第460章 闭门会议（下）

接近五点的时候，话题终于落到了陆泽身上。 起头的是陈先生。他问得很委婉，问的是“在座各位如何判断这一轮调整的持续时间“，目光却一直落在陆泽这边。潘迪特也抬起了头。 所有人都在等，这也是他们想从陆泽这得到答案的问题。 陆泽还没开口，戴蒙先说话了。 “我换个问法。“ 他把水瓶放下，看着陆泽，“你现在手里是不是还有我们的空头？“ 屋子里一下安静了。 “是的。“ 陆泽回答的很坦率，“我在一个月或者几个月前买入的看跌期权还没有清仓。“ 戴蒙步步紧逼。 “包括摩根大通？“ “包括。“ 这两个字一出来，桌上的寂静变得震耳欲聋。 潘迪特和阿克曼的眼角微微抽搐了一下。如果说陆泽做空花旗或者雷曼是因为它们烂透了，那他连全华尔街资产最健康、最坚固的摩根大通都一并做空，这的确略微出乎了他们的意料。 “为什么？“ 戴蒙问这句话时没有太多怒气。他更好奇陆泽是不是看到了什么他自己没有看到的、摩根大通的问题。 “它不是针对摩根大通的判断。“ 陆泽说，“我买的是整个金融板块的看跌期权。恐慌加深的时候，隐含波动率会上升，期权会变得更值钱，哪怕股价还没有跌到行权价。摩根大通只是其中的一部分。“ 他停了一下，又补充道： “另外，在被迫去杠杆的时候，人们先卖掉的往往不是最差的资产，而是最容易卖出去的资产。你们的股票流动性在整个板块里最好，所以在这种市场里，你们不一定跌得比别人少。“ 戴蒙没有立刻说话。这几周摩根大通的股价确实在和其他银行一起下跌，而它的资产负债表明明是全华尔街最干净的之一。这件事戴蒙自己也想过，只是没有听“做空者”这么清楚地说出来。 “另外，“ 陆泽主动提了一句，“我对摩根大通的基本面很看好。时机合适的时候，我也许会买入。“ 陆泽恐怕比戴蒙自己都看好摩根大通。如果说08年金融危机真的有赢家的话，那不是高盛，而是小摩。 戴蒙看着他，忽然笑了一声。 一个人刚承认自己押了你的空头，接着又说看好你的基本面，而且两句话听起来都是真心的。 换一个外行，会觉得这自相矛盾；在这张桌子上，所有人都听得懂这两件事可以同时成立。看跌期权是对整个板块恐慌程度的交易，买入是对一家公司长期价值的判断。 摩根大通在陆泽的账本里，既是空头篮子里的一个成分，也是未来买入名单上的一个名字。 “什么时候算时机合适？“戴蒙问。 这个问题问得很巧。他没有直接问“底在哪里“，那样太露怯，陆泽也一定会绕开。他问的是“你什么时候会买我的股票“。可陆泽开始买银行股的那一天，就是他认为底部到了的那一天。 陆泽想了想。 “那不完全取决于我的想法。“他说。 桌上有几个人交换了一下眼神。 在他们听来，这句话的意思很清楚：时机取决于外部条件，而眼下所有人心里唯一的外部条件，就是政府注资。注资落地，底部就到了。这是一个让人安心的解读，而且有一部分是对的。 陆泽没有再往下说。他知道注资下周就会来，也知道注资之后市场还会继续下跌，真正的底部至少要到明年。但他也没有多解释。 戴蒙盯着他看了几秒，没有追问。他靠回椅背，拿起水瓶喝了一口。 屋子里沉默了一会儿。 陆泽能感觉到，桌上至少还有好几个人想问同一个问题：那你会买我们的吗？ 潘迪特没有开口。阿克曼也没有。潘迪特自己都对花旗的状况不那么看好，这个问题问出来有点自取其辱。 最后是布兰克费恩把这个问题挑了出来。 “那高盛呢？“ 他用一种半开玩笑的、带着点戏谑的语气说，“我们是不是也在你的“时机合适“名单上？“ 几个人笑了起来，气氛松了一些。 “劳埃德，“陆泽也笑了笑，“我已经是高盛的股东了。“ 这句话在技术上完全成立。九月二十三日那份协议签下之后，远星持有高盛几十亿美元的优先股和一批五年期认股权证。 但布兰克费恩问的是二级市场上的主动买入，陆泽答的是一笔危机中谈出来的债权转换，这两个完全是不同的东西。 布兰克费恩当然听得出来。他笑着摇了摇头，没有再问。 话题转回注资的条件时，大伙的表情变得更严肃。 最开始是讨论股息率和认股权证，后来有人提到限薪。国会如果要求接受政府资本的银行限制高管薪酬，限多少，限多久，奖金要不要追溯。再往后，就从技术性的条件，滑到了更难受的长期趋势上。 “有一部分条件是为了保护纳税人。“潘迪特说，“那我们可以谈。但有一部分，是为了让电视机前的人看到我们在流血。“ “那部分也会过去。“戴蒙显得很淡定。 “但这次我们捅的篓子的确有一点点大。”布兰克费恩摊了摊手，带着点玩笑的意味。 “这次高盛从AIG那拿了不少钱吧。”陆泽看了一眼布兰克费恩。“纳税人可不会管你对不对冲。” 于是大家开始讨论一个更具体的问题：危机之后，政府会怎么“惩罚”他们这些金融机构，会怎么收紧监管政策。 接下来大约十几分钟，桌上的人各自说出了自己的判断。他们倒是没有表露出太多的担忧，像是在讨论一个已经反复验证过的模型。 麦克提起了一九九八年。长期资本管理公司崩溃之后，所有人都在喊要监管衍生品，最后的结果是二〇〇〇年通过的《商品期货现代化法案》，把场外衍生品整个豁免在了监管之外。 阿克曼提起了安然之后的萨班斯法案，喊得震天动地，最后主要落在了会计和内控上。 戴蒙说得最直接。他的逻辑很简单：信贷体系就是这些银行。华盛顿可以骂他们，可以罚款，可以限薪，但不能真把他们搞残。搞残了，谁给企业放贷，谁承销国债，谁来维持这套管道运转？ “他们需要我们。“他说，“这一点不会因为一场选举改变。“ 还有人说得更细。国会议员不懂衍生品，不懂资本充足率，不懂巴塞尔协议里那些风险权重。 真到了立法那一步，国会能写出来的只是原则，具体的规则还是要交给监管机构去制定，而监管机构里有一半人是他们的前同事，另一半在等着将来去他们那里工作。 “他们会通过一部一千页的法案，“有人说，“然后把细则留给我们去一条一条地谈。“ 也有人提到伦敦和香港。如果纽约管得太严，业务就会流走，任何一个想保住金融中心地位的政府都要考虑这一点。 陆泽听着这些话，没有反驳。 的确不会有国有化，也不会有拆分。明年夏天，高盛和摩根大通会把政府的钱还回去，为的就是摆脱薪酬限制；年底，华尔街的奖金就会回到接近危机前的水平。 AIG奖金风波闹得最凶的时候，众议院通过了惩罚性的税收法案，后来在参议院不了了之。真正的金融改革法案要到二〇一〇年夏天才签署，大量细则在之后好几年里饱经挫折的一点点磨，全面落地的时候政治气候可能又变了。 这张桌子上的人的某种傲慢甚至是合理的。而陆泽手里有高盛、大摩和花旗的权益，远星和远日点本身也是华尔街的一部分，他和他们站在同一边。 布兰克费恩是唯一一个提醒大家不要太乐观的人。 “不过这一次和九八年不一样。“ 他说，“那一次倒下的是一家对冲基金，这一次倒下的是贝尔斯登、雷曼、美林和AIG。四百万个家庭的退休账户缩水了，这不是一个会在十八个月里被忘掉的故事。不管下个月谁赢，新政府都需要给选民一个交代。“ 阿克曼顺着这个话头，提到了国际金融协会可以做的事。与其等各国政府分别强加一套规则，不如由行业主动提出一份自律框架，在资本标准、薪酬结构、衍生品透明度这些问题上先拿出方案，抢在立法之前占住讨论的位置。 达拉拉在这时候重新活跃起来。这本来就是他的专长，他把阿克曼的提议拆成了几个具体的方向，问在座各位愿不愿意让自己的团队参与起草。 讨论快要收尾时，陆泽简要谈了谈。 “我同意劳埃德的看法，这一次没那么容易过去。“他说，“不过我担心的倒不是华盛顿敢不敢动银行。“ 桌上的人都看向他。 “敢不敢，是一个成本和收益的问题。如果有人认真计算后果，他们确实不会真的把这套系统砸坏，在这一点上我和杰米的判断一样。“ 陆泽摇了摇头，“可是政客不一定按照这个逻辑行动。他们是按照选票行动的。一个在民调里需要找到敌人的政客，会做一件在专业上完全错误、但在政治上非常划算的事，而且他可能根本不会算到六个月以后。“ 他停了一下。 “上周我们就看到过一次。为了打一场选战，有人差点把唯一有效的救市方案也一起否决掉了。“ 屋子里安静了几秒，所有人都知道他说的是那场政治大戏。。 麦凯恩在宾夕法尼亚说出“直接注资“之后，那几天它被两党一起打成了毒药，直到英国人率先动手、巴菲特都上了电视，风向才勉强转回来。 如果没有伦敦，如果没有那几个偶然撞在一起的变量，现在这张桌子上的人可能还在等一个永远不会来的方案。 “而且，“陆泽淡淡的补充了一句，“发奖金之类或许是必须的。但公众可能不会这么认为。现在我们并不能决定他们能看到什么。“ 戴蒙看了他一眼，点了点头。 “未来麻烦不会少。“戴蒙说，“我们至少得把它维持在可控的范围内。“ “那就是阿克曼先生说的那份框架该做的事。“达拉拉接过话头，顺势把讨论收了回去。 ..... 五点四十分，达拉拉宣布今天的讨论到此为止。 会务助理在门口把手机一部部还给每个人。 陈先生走到陆泽身边。他没有掏名片，也没有问陆泽的电话。 “alker先生，我们的团队这几天会直接联系贵方的运营总监。“他说，“关于远日点的事，GIC是认真的。“ “我会让她留出时间。“陆泽说。 麦克从后面拍了拍陆泽的肩膀，说明天回纽约之前再给他打电话，然后匆匆赶往下一个会。 潘迪特跟陆泽握了一下手，说了句“谢谢你今天的坦率“，就跟着自己的助理离开了。 阿克曼和陆泽在走廊里并排走了几步，谈了两句天气，在电梯口礼貌地道别，关于德银的那笔账，谁都没有提起。 周副总在电梯前又跟陆泽客气了几句，说中投很希望将来有机会多向他请教，然后先下了楼。 达拉拉是最后一个过来的。 “希望这不是你最后一次给IIF面子。“他给陆泽递了个名片。 “今天的讨论很有用。“ 陆泽收下那份名片。“以后有类似的场合，联系我的运营官就行。“ 戴蒙在电梯口等着。他的车已经在楼下了，助理在旁边低声提醒他下一场会议的时间。他没有理会，转过身看着陆泽。 “你要是真打算买我的股票，“他说，“提前告诉我一声。“ “那你大概得等一段时间。“陆泽微笑着回应。 戴蒙哼了一声，走进了电梯。 陆泽乘下一部电梯下楼。伊莎贝拉在大堂角落的沙发上等着，膝盖上摊着笔记本，看见他出来，站起身迎了上去。 “怎么样？“ “他们都很焦虑，“陆泽给出了评价，“不过还算清醒。“ 伊莎贝拉看了看今晚的安排。 “使馆那边回复了。“她说，“七点半，杜邦环岛附近的一家私人会所，他们说只是吃顿便饭。“